股市遭遇端午“劫”

A股再度暴跌，滬指連續跌破4600點、4500點整數關口，單周跌幅達13 .5%，創七年以來最大單周跌幅，滬深兩市個股全面下挫，超過2600股下跌，近千股跌停，總市值蒸發約4萬億元。同花順統計，昨日滬深兩市蒸發4 .02萬億元，本周蒸發9萬億元，按照目前A股期末投資者數量8892萬粗略計算，當天股民人均損失4 .52萬元，本周人均虧損10 .12萬元。投資者可謂損失慘重，提前過了個。

千股跌停 僅百余個股紅盤

昨日，滬深兩市延續上個交易日走勢，大幅低開跌破4700點，小幅沖高后再度下行，午后再度跳水，滬指暴跌超過6%，連續擊破4600點、4500點整數關口。截至收盤，滬指報4478 .36點，跌30 6 .99點，跌幅6 .42%；深成指報15725 .47點，跌10 0 9 .37點，跌幅6 .0 3%；創業板報3314 .9 8點，跌189.58點，跌幅5.41%。跌幅較小的板塊為軍工、銀行、非銀等，跌幅較大的板塊為交運、建筑、鋼鐵等。

滬深兩市昨日僅百余只個股紅盤，近千個股跌停。“鈍刀割肉”演變的“快刀斷臂”是本周最大特點。A股急劇下跌，主板、中小板與創業板無一幸免，各風格板塊跌幅基本相當。同花順統計，今年6月以來，在沒停牌的2559只個股中，錄得累計跌幅的個股有1262只，占比達49.3%。金石東方成為跌幅最大的個股，跌幅達54 .1%。而鵬輝能源、昇興股份、漢邦高科、航新科技等股價已經腰斬，其余有235只個股股價跌幅超過20%。

大戶淡定 小散割肉“白交易”

昨日收盤后，南都記者在券商營業部詢問數位圍在一起討論行情的股民。多位投資者表示，天天陰跌，跌跌不休啊，越等越虧！終于熬不住，割肉了。梁阿姨頗為苦悶：“說起就是辛酸淚啊，一個星期虧了7萬多元，之前被套兩年多，今年難得剛剛解套，原本想在行情好時再賺點零花錢，結果栽到溝里面去了。”

廣州投資者沈先生說：“說好的牛市呢！這周跌幅把兩個月的收益完全吞噬，成了白交易。”

昨日在朋友圈，段子手為苦悶的股民們送來溫暖：“世上本沒有跌停，割肉的人多了，就成了跌停。”同花順統計資金流向顯示，滬市大單資金凈流出189 .86億元，深市大單資金凈流出141.47億元，創業板市場大單資金凈流出12.87億元。房地產開發、銀行、電氣設備等三個板塊位居板塊大單資金凈流出前三，63個板塊大單資金凈流出在億元以上。

與新股民不同，在營業部里大戶陳先生很淡定。他說，周二反彈中就已經清倉。面對著近千只跌停股，遍地是機會，下午在跌停價抄底兩只股票，“跌停潮說明大家的看空情緒非常極端，肯定會有很多個股被錯殺，這波操作也算是高拋低吸了。”

根據中證登披露的5月月報，持股市值在50萬-100萬元、100萬-500萬元、500萬-1000萬元、1000萬元以上的戶數增長分別為9%、14%、19%和21%，個人投資者中的中戶、大戶數量維持上升狀態。

趁機抄底 機構與香港投資者買進

與內地投資者忙著跑路不同的是，香港投資者利用滬股通不斷抄底。滬股通19日凈買入額為78億元，為滬港通開通以來的次高值，僅次于去年11月17日開通當天的130億元。截至19日收盤，滬股通每日額度1 3 0億元剩余51 .96億元，占比39%，即資金凈流入78.04億元。

機構也紛紛在大跌中買入。在證監會昨日例行發布會上，雖然沒有提及股市暴跌，但提出6月10日此后三天，基金等機構投資者總體凈買入，并未出現大量賣出。交易所公開信息顯示，6月以來機構專用席位對418股進行買賣操作，合計凈買入金額達百億元，創今年月度新高。

今年前6個月，僅1月份機構專用席位出現凈賣出操作，凈賣出金額達23億元；2至4月機構凈買入金額持續增，6月以來股指高位震蕩，但機構凈買入金額上升至百億元，尤其是6月15日、16日兩個交易日，在大盤大幅下挫情況下，機構席位仍出現連續凈買入。

股市為何連續大跌？

杠桿推升牛市不可持續配資爆倉平倉加劇波動

市場人士認為，場外高桿杠比例配資爆倉形成的被動性平倉效應加劇行情短期的波動幅度。民生證券分析師李少君說：“帶有明顯杠桿特點的資金推動，使得市場在上行時呈現瘋牛特征，在市場下行時也常伴隨大幅下行。這也是為什么年初以來已經出現幾次單日超過5%的跌幅。”

本周所凍結的打新資金規模可能為A股史上最大，以及未來注冊制、戰略新興板的推出，使投資者擔心二級市場的承接能力。南方基金投研人士表示，受短期資金面干擾，近期市場連續下跌，引發一定恐慌情緒，在恐慌情緒徹底扭轉前，市場可能還有一定下跌力量，但當前點位其實已經提供一次較好加倉機會，市場應很快重新進入上升通道。

廣證恒生總經理袁季表示，去年開始兩融余額持續大幅增長，信用賬戶開戶數急劇上升。為防范市場風險，監管層加強兩融監管力度，券商開始上調保證金比例、調整兩融擔保股票范圍及折算率、控制信用賬戶持股過于集中風險，市場加杠桿已至瓶頸，靠不斷加杠桿推升的牛市已不可持續。券商收緊兩融會抑制短期過熱情緒，市場慢慢回歸理性本質，有助于資本市場長期健康發展。

前海開源基金投研人士說，創業板自上周以來便展開回調，在基金規模創歷史新高的情況下，持續大幅下行或會引來新的“抄底”資金的進入，但目前時點來看，創業板指下行空間遠大于上行空間，即便短期出現一個超跌反彈，前期強勢表現也將告一段落。

機構預測后市如何？

調整或延續較長時間短期內不會再創新高

海富通基金表示，4500點之后市場可能會趨于保持一個較為均衡的狀態，但不排除下周是年度中期的最后一周，會有一些資金緊張的情況出現，對市場會有震蕩反復的影響過程。此輪調整之后，一些杠桿資金會變得相對規范。實體經濟方面很多改革、轉型事件驅動越來越起到主導作用，后期更多或是結構性機會。當前周期性、結構性因素疊加下的貨幣寬松、并購重組正反饋效應、存量財富再配置、國企改革有序推進等驅動因素并未發生變化，牛市行情尚未結束。

民生證券策略分析師李少君說，隨著分歧加大，市場會在5000點附近猶豫、徘徊，但其結果是漲速放緩，不應因連續上漲而認為市場沒問題、沒頂部，更不應因連續下跌而認為市場沒前途、已見頂。

不少分析師也提到，政府關注重心開始從股市向債權市場傾斜，寬松也正在從貨幣政策轉向財政政策。海通證券宏觀債券分析師姜超認為，對于資本市場而言，短期最大風險在于寬松貨幣政策延后的風險。興業證券宏觀分析師王涵也表示，前期股市的上漲使得政府對股市不再擔心，但貸款在內的債權融資并未出現快速回暖，給穩經濟帶來壓力。政府把重心轉向債權市場，降低長端利率，可以刺激消費、投資等需求，以及引導貸款、民間資金等更多流向債權市場、實體經濟。

匯豐晉信投研團隊認為，此次調整可能延續較長時間，短期內或許不會再創新高，場外資金入場也會更謹慎。